Un análisis del informe de estabilidad financiera de octubre de 2026 identifica cuatro frenos y alerta sobre los riesgos de escalar sin salvaguardas
El Fondo Monetario Internacional (FMI) publicó el 8 de octubre de 2026 un análisis sobre tokenización basado en el capítulo 3 de su Informe de Estabilidad Financiera Global. Según sus conclusiones, la promesa de transacciones más rápidas y baratas es atractiva, pero los mercados tokenizados siguen siendo pequeños y fragmentados.
Mucho crecimiento, poco tamaño
La mayor parte de la actividad se concentra en los repos, préstamos a corto plazo respaldados por bonos públicos, con entre 300.000 y 350.000 millones de USD diarios. Otros activos tokenizados, como crédito, fondos del mercado monetario y acciones, suman cerca de 65.000 millones de USD.
La comparación pone el tamaño en perspectiva: el repo estadounidense mueve unos 13 billones de USD al día y los mercados de capitales globales representan 300 billones de USD en activos. Además, la emisión se concentra en Estados Unidos y en pocas jurisdicciones offshore, mientras la negociación se dispersa entre plataformas que no se conectan entre sí.
Lo que ya atrae a los inversores
Más de la mitad de las operaciones ocurre fuera del horario bursátil tradicional, y alrededor del 80% de las transacciones de acciones tokenizadas analizadas fue por menos de una acción. Además, los rendimientos nocturnos de esos activos se reflejan poco después en los precios tradicionales al abrir el mercado. La contracara es que estos mercados tienen poca liquidez y más volatilidad que sus equivalentes convencionales.
Cuatro frenos al crecimiento
El FMI señala restricciones que se refuerzan entre sí:
- Certeza jurídica: los inversores necesitan que los activos tokenizados representen derechos exigibles.
- Claridad regulatoria: falta precisar cómo se aplican las normas actuales a los nuevos registros.
- Interoperabilidad: las plataformas deben conectarse en lugar de funcionar como bolsas de liquidez aisladas.
- Liquidación segura: se requiere dinero ampliamente aceptado y confiable.
El riesgo de crecer sin freno
Los procesos actuales, con pasos secuenciales y liquidación diferida, añaden costos, pero también funcionan como amortiguadores. En un entorno totalmente tokenizado, esos colchones casi desaparecerían y podrían amplificarse las ventas forzadas, las corridas de liquidez y el contagio. Por eso el organismo propone un enfoque neutral en tecnología: mismas reglas para actividades similares, derechos claros y vigilancia constante.
La reflexión final es que la tokenización se juega en terrenos poco claros: derecho, regulación y dinero de liquidación. Y si bien la tecnología ya existe, lo que está en falta es el entorno que le dé profundidad y confianza.
Lo que venga dependerá de si reguladores y plataformas destraban los cuatro frenos. Si lo logran, la tokenización podría escalar; si no, corre el riesgo de quedarse como un nicho fragmentado.